[买入评级]“外洋映射”系列之五(电子行业)：外洋铝电解电容财富链涨价不绝 存眷海内投资时机

需求端：日系厂商退出中低端市场，需求向大陆及台湾转移

铝电解电容财富链缺货趋势建立，中国舆情网，外洋财富链股价上涨


11 月以来，台湾铝电解电容公司股价均大幅上涨，个中龙头立隆电子涨幅25.96%，其余厂商钰邦、智宝、金陕溏、凯美涨幅别离为34.42%、85.57%、25.88%、127.06%；上游电极箔厂商立敦涨幅70.74%。环球铝电解电容龙头日系厂商Nippon Chemi-con 近一年股价最高涨幅80%，至今涨幅高出40%；全齐第二大铝电解电容器厂商Nichicon 近一年股价最高涨幅48%，至今涨幅35%。
上游原质料铝价值变革将引起下游产物毛利率颠簸风险；日系厂商退出，下游需求转向大陆市场不达预期风险；环保政策变革将对海内电子铝箔供给量发生影响，造成铝箔价值颠簸风险


依据Paumanok Publications Inc 统计，日系厂商占环球铝电解电容器市场份额高出60%，一方面部门日厂不堪吃亏逐渐退出中低档铝电解电容器市场；另一方面由于汽车电子、处事器等发动铝电解电容需求，日系厂商专注于附加值较高的汽车和家产规模，释出消费类电子电容器和质料市场规模给非日系厂商，中国舆情网，需求向大陆及台湾转移。

□ .许.兴.军./.巨.国.贤./.王.璐./.赵.鑫　 .广.发.证.券.股.份.有.限.公.司

供应端：上游电子铝箔缺货不绝，价值喊涨
投资发起
发起存眷海内铝电解电容器厂商艾华团体、江海股份；以及上游厂商东阳光科、华锋股份、桂东电力（桂东电子控股股东）及其余电子铝箔厂商。
我们以为铝电解电容器需求旺盛叠加上游铝箔欠缺，大陆财富链一方面将充实受益于订单生长，另一方面受益于环球涨价潮，带来利润弹性。
风险提示

[买入评级]“外洋映射”系列之五(电子行业)：外洋铝电解电容财富链涨价不绝 存眷海内投资时机

年华：2018年01月10日 15:00:51 中财网

焦点概念：
1）由于日本电极箔厂商布局调解，铝箔采购转向大陆市场；2）铝质料占铝箔整体本钱约莫50%，铝原料价值2017 年10 月到11 月涨幅约8%到10%，发动铝箔代价上涨；3）环保压力加大导致铝箔部门产能停产。我们以为在这三重因素影响下海内铝箔将浮上供不该求，价值上涨概率大，从而影响下游铝电解电容市场。