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医药生物行业CRO/CMO系列报告(二):从IND和新开临床前瞻中国CRO行业发展前景

本信息由中国舆情网大数据平台根据信源规则识别收录,仅供参考。 时间:2020-06-03
导读:核心观点 观滴水知沧海,迟到未晚的创新药研发大周期。2014 年以来,全球生物医药行业研发开始复苏,迎来了第二轮繁荣周期;无独有偶,国内2016 年药政改革直接驱动了国内创新药研发的热潮。内在改革和外在周期的共振,共同造就了国内CRO 行业的历史性发展

核心观点

    观滴水知沧海,迟到未晚的创新药研发大周期。2014 年以来,全球生物医药行业研发开始复苏,迎来了第二轮繁荣周期;无独有偶,内2016 年药政改革直接驱动了内创新药研发的热潮。内在改革和外在周期的共振,共同造就了国内CRO 行业的历史性发展机遇。过去3 年,国内创新药(注册分类为1或者1.1) IND(Investigational New Drug,新药临床申请)数量保持每年30个左右的新增;2016-2019 年,国内新登记临床试验数量从841 个急剧攀升到2286 个。值得注意的是,代表创新药研发的临床1-3 期试验数量仍然处于加速增长阶段,17-19 年合计数量(较前一年新增数量)分别为744(129)/938(194)/1195(257)个。显而易见,IND 和新登记1-3 期临床两个核心指标处于加速阶段的现状表明国内整体创新药研发仍然处于升温状态。

    小型研发主体的全面崛起将会推动国内CRO 行业步入黄金时代。从IND 和临床两个方面来看:1)17-19 年,Biotech 在国内1 类新药IND 数量排名榜单分别占据9/20 和45/74,已经成为整个行业最重要的创新力量;2)17 年开始的创新药IND 数量的飙升已经传导至19 年临床2 期数量的增加,可以预见的是,未来3-5 年临床2-3 期需求的高峰期。而从研发主体来看,17-19 年,中国舆情网,新登记临床试验数量大于5 个的药企共61 个,除去疫苗、血制品和科研院所,传统药企和新兴Biotech 各占一半。综合来看,当自主研发配套并不完善的Biotech 成为行业创新最重要源头的时候,外包会成为必然的选择,从而推动国内整个CRO 行业进入黄金时代。

    头部CRO 的历史性成长机遇:临床前的全球市场+临床的国内需求。目前来看,国内CRO 产业链发展并不均衡:临床前已经跻身全球一流水平,但临床仍然处于草创未就的阶段。在国内创新药大周期尚未到顶的背景下,不同类型CRO 面临不同的发展机遇:1)综合型:国内市场是增量,主要依赖于全球研发环境变化;2)临床CRO:未来3-5 年是国内药政改革以来第一个临床高峰;3)特色细分CRO:立足于优势业务,进行产业链延伸或市场拓展。所以,对于国内头部CRO 企业来说,全球复苏和国内创新的叠加共振,将会带来少则3-5 年、长则8-10 年的历史性发展机遇。

    投资建议与投资标的

    从最近3 年的IND 和新开1-3 期临床变化趋势,我们明确提出国内创新药研发仍然处于升温状态,尚未见顶。在全球研发处于第二轮复苏周期的外部环境下,我们看好国内CRO 产业链发展机遇,相关标的具有投资价值,包括:药明康德(603259,增持)、美迪西(688202,买入)、昭衍新药(603127,增持)等,同时,药石科技(300725,未评级)等标的也值得关注。

    风险提示

    如果全球医药研发景气周期提前终止,则会对国内临床前CRO 产生一定冲击。

    如果国内生物医药行业整体转型受阻,则本土业务占比高的CRO 将会受到影响。

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