科技债市板块落地半年，发行总额破1.38万亿元

截至11月7日，债券市场设立“科技板”已满半年，资金不断加速流入科技创新领域。

据Wind资讯统计，从2024年5月7日至11月6日，科技创新债券（“科创债”，涵盖银行间及交易所市场）显著增长，累计发行1186只，占年内全部债券发行数量的77%；发行总规模达到1.38万亿元，约占全年发行规模的81%。

“科创债在今年一季度和二季度的一级市场发行规模屡创新高，二级市场成交积极，定价水平也更趋合理，机构投资配置热度不断攀升。”国金证券固定收益首席分析师尹睿哲向《证券日报》表示，眼下的科创债市场体现出“量价齐升、结构逐步优化”的新特点，已成为推动高质量科技创新和实体经济发展的重要金融工具。

发行主体日趋多元

今年5月7日，中国人民银行和中国证监会联合发布了关于科创债支持政策的公告，提出从丰富产品类型、完善配套机制等方面助力科创债发行。当日，中国银行间市场交易商协会也公布了《关于推出科技创新债券 构建债市“科技板”的通知》。

在政策持续加持下，科创债发行规模迅速扩张，逐步从政策推动转向市场深化。与此同时，发行主体类型也大幅拓展，金融机构、股权投资机构加快进入，民营企业归属比例持续提升，市场格局正由传统国企主导逐步迈向多元市场化。

以银行和券商为例，已经形成较成熟的科创债发行机制。如重庆三峡银行发行了25亿元5年期科创债，显示金融机构通过债券融资为科技领域积极输送资金。

不仅如此，股权投资机构也积极尝试新角色，逐渐由“资金提供者”转向“主动融资者”。君联资本、深圳东方富海、北京中关村资本、江苏毅达等机构已成功发行科创债，募集资金主要投向“早期、初创、硬科技”，逐步形成“发债—投资—退出”完整循环链。具体资金投向聚焦人工智能、半导体、生物医药、高端制造等创新前沿领域，畅通股权基金中长期资金链路。

融资成本方面，今年5月以来，科创债票面利率中枢保持在2%左右，科技企业及创投机构发行的债券平均利率明显低于同期普通信用债，为长周期研发、高资金压力的企业带来实质性优惠。

中诚信国际信用评级公司指出，随着供给逐步扩张，配套机制不断完善，股权投资类科创债发行将逐步常态化，有望进一步释放科技金融生态系统的活力。

精准对接硬科技需求

受低利率优势和政策鼓励双重作用，科技型企业成为科创债的增长核心。特别是在生物医药、新材料、高端装备等需要长期资金的细分行业，科创债有效缓解企业融资难题。

Wind资讯数据显示，信息技术企业因研发投入大、市场认可度高，成为科创债融资主力。生物医药领域因临床试验周期长，与科创债中长期属性高度契合，尤其国企背景的企业更易受到机构青睐。新能源、新材料企业则因“双碳”战略和绿色债券支持，传统能源企业转型需求强烈，科创债发行量持续增长。

就期限分布来看，科创债主要对接中长期融资需求，短期（1年及以下）债券占比收窄，3至5年期品种增加，整体期限分布更加均衡。

“这种结构调整让债券资金供给与科创企业技术开发周期更吻合，有利于企业集中资金投入关键技术，并降低短期资金到期导致的流动性压力。”对外经济贸易大学对外开放研究院研究员行伟波对《证券日报》表示。

值得关注的是，10月下旬以来，科创债发行步伐明显加快。其中，10月22日单日发行规模达到169.5亿元，发行数量高达17只，显示市场承接力和配置意愿稳步增强。

华鑫证券宏观团队分析称，科创债拓宽了科技企业中长期融资渠道，降低了融资成本，并提升了货币政策精准传导效率。随着投资者类型不断扩容，科创债市场流动性有望增强，社保、年金等长期资金或将入场，支持做市及指数型产品发展，带动高收益科创债市场的成型。

尹睿哲认为，现阶段科创债市场正呈现三大特征：第一，发行端政策红利持续释放，规模快速提升；第二，交易端流动性与机构活跃度形成良性循环；第三，收益率逐步下行与利差分化提供结构性机会。随着政策逐步落实和债市整体环境向好，科创债有望成为信用债市场新的增长动力。